Как власти будут выходить на свободный валютный курс

Беларуский партизан

По итогам долгожданного совещания, прошедшего у президента 25 августа, белорусы так и не услышали от власти, как страна будет выбираться из кризиса. Хотя оно анонсировалось задолго до его проведения как ключевое, на котором должны быть приняты важные решения по преодолению кризисных явлений в белорусской экономике. Но вместо этого народу в очередной раз предложено подождать полтора-два месяца.

Правда, президент все же понимает, что игра в молчанку до добра не доводит. А потому пообещал приоткрыть карты 30-31 августа. "На основании проработки вопросов на этом совещании мы определим курс, - заявил Александр Лукашенко. - Дальше тянуть нельзя. Ко вторнику-среде все это будет сведено в единый документ и вынесено на уровень Президента, и я лично объявлю людям, как будет действовать правительство и Нацбанк в этой ситуации".

В тот же день на встрече с главой Национального банка президент слегка подбодрил соотечественников, показав морковку в виде возможного свободного доступа к валюте. "Вы знаете, народ аж пищит, пусть он меня извинит за это, хочет единого курса и свободного доступа к валюте, особенно в Минске. Конечно, мы не имеем права не реагировать на настроения населения. Вы мою политику в этом отношении знаете. Все мы должны делать для населения, и мы это сделаем", - сказал Лукашенко, общаясь с руководительницей Нацбанка Надеждой Ермаковой.

Неужто нас на самом деле ждет "валютное изобилие"?

Эксперты настроены пессимистично. Ведь такого изобилия нет даже для самой власти и крупнейших предприятий, откуда ж ему взяться на всех страждущих? Несмотря на столь обнадеживающее заявление самого главы государства, властям не составит труда интерпретировать его как им вздумается. Тем более, что и сам Лукашенко сделал оговорку: "Все должно быть основано на объективных экономических и финансовых законах". Да и новая глава Национального банка искренне убеждена, что народу валюта не нужна.

Население, естественно, всячески доказывает обратное. По данным Нацбанка, в первом полугодии сохранялся повышенный спрос граждан на инвалюту. За январь - июнь белорусы купили 2 869,5 млн. долларов (на 1,9% больше, чем в январе - июне прошлого года), продали - 2 497,4 млн. долларов (на 18,2% меньше). В результате чистая покупка населением инвалюты составила 372,1 млн. долларов против чистой продажи 235,5 млн. долларов за аналогичный период 2010 года.

Конечно, отсутствие инвалюты в свободной продаже в пунктах обмена не могло не сказаться на динамике цифр. Если в марте население было чистым покупателем валюты на 560,3 млн. долларов, то в июне оно стало чистым продавцом валюты на 70,7 млн. долларов. И чем дольше будет сохраняться нынешняя ситуация, тем меньше валюты население будет покупать. Тем более что Нацбанк продолжает сужать каналы продажи, увеличивая число мест (здравницы, торговые центры, рынки), где банки могут работать только на покупку валюты.

Финансовый аналитик официального партнера "Альпари" в Минске Вадим Иосуб видит единственный вариант, при котором возможен свободный доступ к валюте на розничном рынке, - "сделать курс полностью свободным".

Но реализовать этот вариант, полагают эксперты, власти побоятся. Иначе им придется разрешить продажу валюты в обменниках по курсу, который сложился на черном рынке, - более 8 тысяч за доллар США. В глобальном смысле это фактически будет означать новую девальвацию, за которой последует очередной всплеск инфляции. А больше всего власти боятся, что курс и вовсе может совершить скачок из-за отложенного спроса.

Иосуб убежден, что эти их опасения напрасны: "Не думаю, что курс будет выше того, который сейчас наблюдается на черном рынке или межбанке - 8-10 тысяч рублей. Более того, не исключено, что после введения плавающего курса мы станем наблюдать обратную тенденцию - курс окажется ниже текущих значений. Ведь в нынешний курс закладываются риски, и его называют спекулятивным. При свободном курсообразовании отпадет необходимость закладывать такие риски".

Кроме того, подчеркивает аналитик в интервью интернет-газете Naviny.by, есть ведь не только отложенный спрос (минимум 2,5 млрд. долларов, по оценкам Нацбанка), но и отложенное предложение. Это, кстати, косвенно подтвердил и Лукашенко. По его информации, за январь - июнь 2011 года поступление валютной выручки достигло своего исторического максимума и составило свыше 20 млрд. долларов. Однако из этой рекордной суммы далеко не вся валюта, предназначенная для обязательной продажи, доходит до биржи. Предприятия, не заинтересованные продавать выручку по официальному курсу, либо замораживают ее в дебиторской задолженности, либо заключают бартерные сделки, уходя от расчетов в свободно конвертируемой валюте.

"Как раз при плавающем курсе эта выручка может вернуться и содействовать снижению курса рубля, - считает Иосуб. - В течение считанных недель, а может быть даже дней, рынок войдет в нормальную фазу, начнет полноценно функционировать".

Но власти, скорее всего, рассмотрят другой вариант выхода на свободный курс - с помощью валютных интервенций. Они полагают, что это - более щадящий метод для населения и предприятий. Суть в том, чтобы для предотвращения сильных скачков курса поддерживать его интервенциями, сбивая повышенный спрос, и постепенно выходить на единый курс. Вопрос лишь в наличии валюты в достаточном для таких интервенций объеме. И тут главные надежды руководства Беларуси - на приватизационные сделки. Вторую половину "Белтрансгаза", например, Россия готова купить за 2,5 млрд. долларов. Но вопрос, получит ли Беларусь всю сумму сразу.

По мнению Иосуба, власти могут предложить и вовсе оригинальный выход на единый курс. То есть, продекларировать свободный курс, но при этом обложить участников рынка со всех сторон различными административными ограничениями. "Банкам, например, могут дать некие устные рекомендации. При этом сохранят ограниченный доступ на биржу. Но это, конечно, нельзя будет назвать свободным рынком".

С населением власти могут поступить аналогично, полагает эксперт: "Кому нужна валюта на лечение, обучение, - пожалуйста, покупайте по специальной очереди. Возможно, будут какие-то дополнительные возможности в этой части, но по сути ничего не изменится: валюта все равно будет продаваться по целевому назначению. И это власти назовут свободным доступом. Ведь сейчас у них нет никаких препятствий называть что угодно и как угодно. Их не смущает и текущая ситуация, чего же им смущаться дальше?".

Судя по заявлению Нацбанка о том, что нынешний курс рубля соответствует текущим экономическим условиям, власти действительно не горят желанием выходить на свободный курс. "Новое центральное значение рублевой стоимости корзины [валют] соответствует текущим экономическим условиям и является элементом реализуемой правительством и Национальным банком макроэкономической корректировки, направленной на выравнивание внешних дисбалансов и стабилизацию ситуации на внутреннем валютном рынке", - говорится в свежем аналитическом обозрении основных тенденций в денежно-кредитной сфере, обнародованном Национальным банком.

Для убедительности регулятор подкрепил свои слова об отсутствии необходимости выходить на свободное курсообразование данными последнего опроса юридических лиц: "По-прежнему наибольшая часть респондентов - 63,5% отметила, что наилучшим, по их мнению, изменением курса белорусского рубля будет его фиксация (то есть неизменность курса)".

Однако фиксированный курс, как мы все уже знаем, - это отсутствие валюты. И не только для населения, но и для реального сектора экономики. И чем дольше власти будут затягивать с принятием решений, тем большее расхождение будет между официальным и неофициальным курсом. Кроме того, мы и впредь будем наблюдать за падающей экономикой, растущей инфляцией, сильно запаздывающими доходами населения по сравнению с ростом цен.

Иосуб не исключает, что власти действительно решили сделать ставку на интервенции для поддержания курса и для обеспечения розничного рынка валютой. "Но при плавающем курсе валюта на рынке появится раз и навсегда. В случае же интервенций валюта будет в свободном доступе до тех пор, пока не закончится. Тогда надо будет снова закрывать рынок и ждать новых поступлений", - отмечает аналитик.

"Власти на самом деле могут вообще сделать все, что угодно, назвать результат стабилизацией рынка, а тот курс, который будет - равновесным. И ничего не мешает властям так поступить", - констатирует Иосуб.

Но принимать решение им все равно придется. Иначе реальный сектор ждут еще большие потрясения, банки столкнутся с новыми проблемами, а страна рискует оказаться на расстоянии вытянутой руки от дефолта.