Вот самый драматичный сценарий: Греции больше никто не дает денег, кредиторы понимают, что долги им никто не выплатит и с тоской машут ручкой своим финансам. Но как этот сценарий отразится на Германии? Будет ли правительство снова спасать банки, и понесут ли частные инвесторы существенные убытки?
В учредительных документах Международного валютного фонда есть один маленький абзац, но в нем вся суть: Организация может кредитовать страну только в том случае, если есть основания полагать, что данное государство сумеет сохранить платежеспособность по меньшей мере в течение года. Эксперты из Вашингтона все больше и больше сомневаются в том, что Греция может гарантировать выполнение этого минимального требования. В конце июня задолжавшая страна должна получить очередной транш из общей программы помощи на сумму 110 млрд. евро, где одну треть финансирует МВФ, а остальные две трети - страны ЕС. Но если греческая программа фискальной консолидации и приватизации не будет отвечать требованиям МВФ, при этом Фонд примет решение не выделять средства, Греции придется объявить себя банкротом.
Пока не ясно, согласятся ли страны Еврозоны взять на себя долю МВФ в таких обстоятельствах. Возможно, именно поэтому европейские партнеры не так уж сильно опечалены сомнениями Фонда. Они служат своего рода предупредительным сигналом для Греции о том, что шутки кончились: настало время к серьезным действиям. В любом случае, сложившаяся ситуация привела к возникновению еще одного мрачного сценария, который активно обсуждается на финансовых рынках в течение нескольких недель, а вероятность его реализации растет день ото дня: у Греции накопится столько долгов, что государство окажется не в состоянии расплатиться с внешними кредиторами в принципе. Большинство аналитиков и инвесторов на сегодня соглашаются с тем, что реструктуризация в той или иной форме необходима. Не исключено, что она будет подразумевать сокращение долга Греции в два раза.
Затишье в экономике. Минуло почти два года после окончания Великой рецессии, однако, так до сих пор и неясно, как финансовый кризис повлиял на уровень и потенциальные темпы роста ВВП в развитых экономиках. «Потенциальный» подразумевает максимальный объем производства, которого можно добиться без создания дефицита ресурсов и инфляции. Таким образом, сомнения по поводу потенциального объема производства естественным образом трансформируются в сомнения относительно разрыва производства - то есть разницы между фактическим (явным) ВВП и потенциальным (неявным) ВВП - который является мерилом неиспользованных производственных мощностей или «степени застоя» в экономике. Учитывая то, что инфляция, как правило, связана именно со степенью застоя и количеством резервных мощностей в экономике, эти сомнения, в конечном счете, затрагивают и инфляционные прогнозы. 
